证券时报记者 马静亚洲美图

3月19日，为期两天的中信证券春季老本商场论坛拉开序幕，本次论坛的主题为“聚焦新赛谈”。

“中国核心资产迎来春天。”在此次论坛上，中信证券重申了本月初提倡的不雅点，并默示以国产算力链为代表的新赛谈正在萌芽，这些新核心资产有望向千亿好意思元的市值体量扩容。

证券时报记者忽闪到，近期多家头部券商新发的策略证据均以为，中期维度上，科技仍然是商场核心干线。

新核心资产市值在扩容

在2024年11月末举行的年度策略会上，中信证券策略参谋团队曾提倡，2025年A股将经积年度级别的高潮行情。彼时，商场照旧站上了这场“马拉松”行情的起跑线。在本次春季策略会上，中信证券首席A股策略师裘翔默示，中国核心资产迎来春天。

值得一提的是，这亦然裘翔对其在3月初提倡的月度策略不雅点的重申。裘翔谈到，A股现在处在震撼行情中，要结束冲突，依靠零碎的题材并不够，必须有核心资产的发力。而DeepSeek带来了AI平权的产业趋势，在国产算力链、云愚弄、端侧AI、物理AI等赛谈，具备千亿好意思元市值后劲的新核心资产正在扩容。同期，传统核心资产（LED、安防、事业机器东谈主、工程机械、集成电路、锂电板、宇宙性股份制银行、云事业、医疗事业等）当中约30%的公司已走出规画拐点。

从宏不雅面来看，裘翔默示，2025年宇宙两会在科技、供给侧和促浪费三大方面均有计谋激动，方针明确。此外，部分斟酌于两地上市的龙头企业亚洲美图，会跟着港股上市落地而运行行情。与此同期，他也坦承，好意思国对华驱散加强或是春季最大挑战，但这亦然信心全面拓荒的试金石。

裘翔提到的新核心资产，其实也囊括在本年以来备受商场追捧的科技投资干线中。近期，由DeepSeek激勉的中国资产重估仍是商场主流叙当事人题。证券时报记者忽闪到，中信建投、广发证券、申万宏源、华泰证券等券商近日发布的策略证据也均以为，从中期维度看，科技仍然是商场核心干线。

本年是A股主题投资大年

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在科技干线除外，浪费亦然多家券商首席策略师看好的第二干线，光大证券、民生证券、招商证券均在近日的策略研报中提到了这少许。

在本次策略会上，中信证券宏不雅经济联席首席分析师玛西高娃默示，2025年货币计谋将通过总量及结构双重用具的支抓，改善住户金钱效应，带动住户浪费需乞降气拓荒；财政计谋鸿沟扩展，一方面着眼于加强社会保险以擢升住户角落浪费倾向，另一方面遵守于化解债务与扩大投资，发挥有用投资对经济增长“压舱石”的作用。

玛西高娃还提到，在计谋端“稳住楼市股市”定调下，后续资产价钱企稳将逐步通过金钱效应传导至住户浪费端。

针抵浪费干线的投资，中信证券首席策略师秦培景默示不错要点温雅悦己经济、首发经济等跟浪费迭代联系的两大主题。此外，秦培景还要点对AI+、聪惠交通、东谈主形机器东谈主、生物制造、改日动力、中好意思博弈、老本运作、产能化解等八大主题进行了预测。

秦培景以为，在资金立场偏好、交易期间催化、中好意思博弈推动、计谋落地驱动等要素作用下，2025年是A股主题投资的大年。

在他看来，现在商场枯竭一个在改日一两个季度能有高弹性的“主角”，而基本面的拓荒明显蓄势待发，在这个进程中，主题会成为要紧的替代性往来变量。此外，在中好意思博弈推动的表里联动下，会促使较多产业的接洽个股涨幅趋势更快、更高。

而在上述十大主题中，他以为AI+、聪惠交通、东谈主形机器东谈主照旧不再是隧谈的主意投资，而是在改日三到五年内不错结束产业化。这三个主题照旧是本年一季度的商场焦点，跟着商场立场的转念，后续依然有值得温雅的空间。

港股照旧处于牛市阶段

近期，南向资金抓续大举流入港股，港股行情可否抓续亦然商场温雅的焦点。对此，裘翔称：“港股照旧处于牛市，何况它依然具备牛市的三个主要特征。”这三个主要特征即是资产建树需要、有较大可主宰的仓位空间、对估值容忍度较高。

从资产建树的必要性来看，港股“核心资产15”和“A股核心资产30”的走势分化，有港股通权限和无法投资港股的居品收益率分化，前者要更高一些。从仓位空间看，现时有港股投资权限的居品仅占40%，表面上还能增抓跳动6000亿港元。

与此同期，几大代表性板块的估值仍有空间。裘翔提到，互联网对标好意思股，有望回到25倍估值核心；硬科技静态、动态估值均很贵，但远期市值未到“天花板”；汽车依然莫得充分体现智能溢价，有望合座性冲击20倍估值以上；生物医药中的立异药远未到沟通估值锚的阶段，空间强大。此外，港股和A股核心资产的毛利率和净资产收益率仍处在底部，而改日利润率的回升会进一步掀开估值空间。

不仅仅中信证券亚洲美图，“港股行情还将抓续”亦然多家券商参谋所抓有的不雅点。比如，华泰证券首席宏不雅经济学家易峘近日指出，受科技股企业盈利较强、经济初现企稳迹象、计谋预期提振信心这三重逻辑撑抓，港股相对收益仍有撑抓。