文丨詹詹 剪辑丨杜海色色色

开首丨新商悟

（本文约为 1300 字）

3 月 19 日，"董事不让董事长语言""董事长告状上市公司""首创东谈主‘沉沦’成了‘局外东谈主’"等令东谈主惊讶的话题初始在成本圈流传。

事件主角是 A 股骨科龙头凯利泰（300326.SZ）过火首创东谈主之一、也身为董事长的袁征

让咱们来重新回归一下此次事件的进程：

一、董事长被禁言，告状自家公司

3 月 14 日，凯利泰公告称，公司被第二大激动上海欣至心投资告状，要求撤消董事会决议。而欣至心的实控东谈主袁征色色色，恰是凯利泰的现任董事长，演出了一出"董事长状告自家公司"的离奇戏码。

争议的中枢是凯利泰对关联企业利格泰的股权回购决议。2 月 28 日，凯利泰董事会以 5 票称赞、1 票反对的效果，通过了要求利格泰回购股权的议案。惟一投反对票的董事王正民（凯利泰总司理）以为，利格泰行将迎来盈利拐点，此时退出将错失收益。但董事长袁征因关联关系只可遮蔽表决，随后却通过其控股的欣至心发告状讼，指控董事会上我方被"禁言"，导致有盘算信息不充分。

有讼师以为：袁征当作关联方，遮蔽表决合适范例，但其发言权是否应被掠夺，仍然存在灰色地带的判定。

二、高溢价投资埋雷：溢价押注亏蚀金钱

这场内斗的导火索可记忆至 2020 年。凯利泰以投资东谈主身份累计向利格泰注资 7945 万元，执股 7.01%，然则此次投资均存在高估值争议，溢价率高达 18 倍以上。

其时，利格泰处于亏蚀当中，况且直到 2024 年也未能扭亏。由于未能依照商定在 2024 年 12 月底之前完成 IPO 或出售，因而触发了回购要求。

更令东谈主质疑的是，袁征既是凯利泰董事长，又是利格泰实控东谈主（执股 30.75%），且两家公司业务存在肖似（骨科医疗器械）。若触发还购要求，袁征需自掏腰包支付回购款。

三、激动大会"终极对决"：董事长出局，成本派胜出

3 月 19 日，凯利泰激动大会改组董事会，成为内斗的升沉点。选举效果浮现：

非沉寂董事：第一大激动涌金投资提名的王冲、第二大激动上海欣至心提名的蔡仲曦、金诗强、以及凯诚君泰提名的惠一微当选；

袁征落第：当作首创东谈主的袁征过火盟友王正民均未插足董事会，透顶失去适度权。

涌金系集合中小激动扳倒束缚层，反馈出成本方对凯利泰弥远束缚广泛的隐忍已达极限。

公开贵寓浮现，凯利泰于 2005 年由秦杰、袁征和李广新三东谈主集合创立。2005 年 3 月 -2022 年 6 月，袁征担任总司理职务；2018 年 12 月以来，袁征连结两届担任董事长职务。自 2012 年上市以来，凯利泰一直处于股权结构松散、莫得控股激动、无骨子适度东谈主的气象；近些年来，更是"赚一年亏一年"，事迹很不隆重。

有里面东谈主士直斥，这跟袁征同期在上市公司体系外树立了不少关联公司以及同期兼任其他公司束缚职务关连。

正经社分析师以为，凯利泰的内斗暂以涌金派生效告一段落，但回购诉讼尚未开庭，袁征仍可能通过增执反击。这场放荡剧的背后，是 A 股公司束缚的经典困局——当首创东谈主、成本方与中小激动利益无法斡旋时，谁能实在看护公司价值？当董事长忙着给我方"解套"，当激动只顾"割肉止损"，受伤的终究还齐是散户。【《新商悟》出品】

CEO· 首席盘考员 | 曹甲清 · 责编 | 唐卫平 · 剪辑 | 杜海 · 百进 · 编务 | 安安 · 校对 | 然然

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